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周四，欧洲央行(ECB)将在雅典召开利率会议。
自2022年7月以来，韩国金融当局已10次上调利率，累计利率为4.5%。以任何历史标准衡量，这都是在如此短的时间内进行的一次相当戏剧性的货币政策收紧，尽管利率是从一个异常低的水平上调的。在会议召开之前，一个有趣的问题是，欧洲央行是否会再次加息，以及无论做出何种决定，都会伴随着什么样的评论。
在最好的时候，试图预测任何一位央行行长可能会做什么，让我感到不舒服，但现在不是最好的时候。不确定性、波动性以及全球经济和地缘政治风险加剧是当前形势的主要特征。如果欧洲央行在周四收紧货币政策，我将感到惊讶。事实上，如果不是处于利率周期的顶峰，我们也接近了。
欧洲央行的任务是将通胀目标控制在2%或略低一些。9月份，通胀率为4.3%，是自2021年10月以来的最低水平。
总体通胀率在去年10月达到了10.6%的峰值。核心通胀率(不包括波动较大的食品和能源价格)为4.5%，为2022年8月以来的最低水平。
重要的是，服务业通胀率已从8月份的5.5%降至4.7%。很明显，过去15个月的累计加息正在发挥作用。
欧元区经济在前两个季度每个季度仅增长0.1%，德国经济在第一季度下降0.1%，第二季度持平。欧元区经济增长正在触底反弹，采购经理人指数(pmi)等前瞻性指标仍处于收缩区间。
因此，尽管总体通胀率仍远高于2%或略低于2%的目标，但它正朝着正确的方向发展。无论如何，收紧利率的全部影响要完全渗透到经济体系中，确实需要一年或更长时间。
根据目前对欧元区经济和通胀轨迹的分析，我无法提出进一步收紧的理由。在非常不确定和危险的全球经济和地缘政治背景下，我更加坚定了这一观点。
近几个月来，世界各地的债券收益率都大幅上升，上周末，美国10年期国债收益率达到了16年来的高点，略低于5%，德国10年期国债收益率接近3%，是2011年以来的最高水平。
由于人们相信央行利率将在更长时间内保持在较高水平，或者至少这是目前金融市场的看法，长期利率正被迫上升。债券收益率是最重要、最具影响力的金融市场，我们在最近几个月看到的这种飙升，确实对未来几个月的经济活动构成了重大威胁。
除了这些非常危险和不稳定的金融市场环境之外，全球地缘政治背景正变得日益可怕。
在过去的18个月里，乌克兰战争在许多不同的层面上都是一个相当大的焦虑来源，但以色列和哈马斯之间的最新事态发展将这种风险提升到了一个全新的高度。
油价再次承压，这并不奇怪，因为全球三分之一的原油来自中东。然而，这场冲突对整个地区发展成严重得多的事态的可能性是非常真实的，对全球信心的影响可能非常具有破坏性。
在这种风险和不确定性的背景下，欧洲央行下周四收紧货币政策是不可能的。
我预计利率将保持不变，但货币当局仍可能表现出看跌的基调，并强调控制通胀的战斗仍在继续。
欧洲央行当然可以证明我错了，但再次收紧货币政策将是危险的矫枉过正。我想知道，明年这个时候，叙事是否会发生变化，“宽松”将重新回到欧洲央行的词汇中。
- 吉姆·鲍尔是爱尔兰著名经济学家
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评论列表（4条）
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希望本篇文章《鲍尔：在不确定的环境中，难以证实再次加息的合理性》能对你有所帮助！
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